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珠江啤酒:啤酒行业华南区域龙头企业

发布时间:2010-07-30    研究机构:长江证券

公司主要从事啤酒生产销售,是我国第一家生产出瓶装纯生啤酒的厂商。公司由国企控股,外资参股,本次拟首次公开发行A 股7000万股。

啤酒行业2000年以来平均年增长率7.08%。未来需求稳定增长,主要系啤目标消费群基数的壮大和我国居民人均收入稳步增长所拉动。

公司是华南区域的啤酒行业龙头,在广东省内市场份额达40%以上。

广东人均啤酒销量2008年达到31.4升,与北京人均啤酒销量100升相比还有一定上升空间。

公司募集资金项目将用于湖南长沙和广西南宁的啤酒工程项目,投产后公司产能将从180万吨提升到220万吨。湖南和广西的人均啤酒销量均低于全国平均水平,市场潜力较大。但是竞争与机会并存,青岛、燕京、雪花、英博百威等都在两省建厂,公司新产能面临强势品牌的竞争。

预测公司2010~2012年营业收入为34.4亿,39.9亿和49.1亿元,归属于母公司的净利别分为1.04亿,1.23亿和1.43亿元。每股收益0.15元,0.18和0.21元。相对估值方法得到公司股票合理询价区间为4.56~5.11元/股,绝对估值方法得到合理询价区间为4.58~5.06元/股。

风险提示:行业竞争日趋激烈带来经营和并购风险;原材料啤酒大麦、啤酒花、麦芽的价格波动风险。

申请时请注明股票名称