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啤酒行业:迟到的升级,意外的惊喜

发布时间:2016-11-28    研究机构:海通证券

报表验证:行业产量、吨酒价格、销售费用率、原料成本等指标验证我们的判断。

事件催化:行业强强合作或并购、燕京国企改革、华润融资计划、天气因素。

如果竞争趋缓判断被验证,啤酒盈利改善的时间和空间都将打开,板块整体受益。

从成长性角度推荐重庆啤酒(受嘉士伯支持成长性好,资产可能注入)、华润啤酒(净利率弹性大,并购概率高);从底部布局角度推荐燕京啤酒(安全边际高、催化剂包括换届、激励、被收购)、青岛啤酒(股价多年底部,关注换届、激励)和珠江啤酒(002461)(百威英博影子股,定增后两大股东和高管持股80%,关注诉求)。

经济减速抑制消费升级、恶劣天气影响销量、国企体制激励不足。

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