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大消费行业:改革提效率;转型增活力

发布时间:2015-12-09    研究机构:海通证券

批零:“增持”。进入零售2.0时代,消费方式与上游供应正在发生变化。2016年,我们的投资主线是关注产业升级、转型与壳资源。回归商品与服务本质,潜心经营能力的企业将有明显提升。渠道间从竞争走向融合,资源共享优势互补,共同改善消费者福利。推荐小商品城、永辉超市、步步高、天虹商场、王府井。另外,市值小主业弱的壳资源值得重视。

医药:“增持”。政策密集出台,医养结合开启医药板块大主线。居家养老方面,纳入医保报销将成为拐点性事件。机构养老方面,允许养老机构开设医疗机构是主要看点。康复医院方面,处于高速成长期,盈利模式逐渐成熟。建议关注:南京新百(居家养老)、湖南发展(康复医院)、双箭股份(机构养老)。

农业:“增持”。2016年农业行业的投资主线--周期和改革。周期主线关注畜禽养殖和制糖。我们预计养猪行业维持高景气,主要标的牧原股份、正邦科技。禽类养殖将确定性复苏,主要标的益生股份、圣农发展。无论是国际还是国内,白糖供需形势好转,糖价上涨确定性强,主要标的南宁糖业。农垦改革细则将在2016年落实,农垦类上市公司值得关注,北大荒、海南橡胶、农发种业。

纺织服装:“增持”。我们预计2016年棉纺织行业的产业逻辑清晰,也是行业唯一清晰的产业逻辑,即棉价上涨预期下龙头企业受益;棉纺织龙头企业因国内外棉价差的缩小,2015年将受益于行业恢复性增长,2016年则有望受益于棉价上涨的预期,推荐百隆东方、华孚色纺、鲁泰A;在加工制造、服装行业中,传统企业转型、升级也将有望带来个股行情,且体育、博彩等板块有望成为新的热点主题,推荐美盛文化、奥康国际、兴业科技等个股。

食品饮料:“增持”。节流空间优于开源,优选通过原料价格下降、销售费用和管理费用下降改善盈利的子行业;可选消费品优于必选消费品,优选调整时间早,需求端已呈现回稳态势的行业领先企业;转型弹性优于传统,转型公司投资风险偏好高,股价弹性大。相关标的:洋河股份、贵州茅台、双汇发展、伊利股份、五粮液、新都化工、金禾实业、保龄宝、珠江啤酒(002461)。

旅游:“增持”。行业将迎来深刻的变革期,主要体现在:(1)内容更加丰富、与其他业态加速融合;(2)渠道剧变,传统旅行社压力加剧;(3)形成多层次的产业聚集地。企业也加速金字塔分布,最顶端是霸占渠道的那张互联网;次顶端能平衡“个性化”与“模式扩张”的矛盾,实现规模与效益;最底端是众多的提供个性化产品的小微群体。

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